FINMA публикует принципы ICO

В руководящих принципах, швейцарский финансовый надзорный орган FINMA, разъясняет, как он намерен применять законодательство о финансовом рынке при обработке запросов на регистрацию ICO. В этом документе также определяется информация, которую FINMA требует от участников рынка.

В FINMA наблюдается резкое увеличение числа запланированных или исполняемых в Швейцарии первоначальных предложений монет (ICO) и увеличение соответствующего числа запросов о применимости регулирования. В настоящий момент  ICO представляют собой цифровую форму сбора криптосредств для предпринимательских целей. Учитывая правовую и нормативную базу с частично неясной применимостью, FINMA публикует  руководящие принципы, которые дополняют его предыдущее  руководство FINMA 04/2017 , в котором говорится, как он намерен обрабатывать запросы от организаторов ICO. Создание прозрачности этого рынка особенно актуально, учитывая динамику и высокий уровень спроса.

Каждый случай будет рассматриваться в индивидуальном порядке

Закон о регулировании финансового рынка не применим ко всем ICO – это зависит от того, каким образом разрабатываются внутренние условия смартконтрактов. Как указано в Руководстве FINMA 04/2017, существует несколько областей, которые определяют ограничения ICO. 

Вместе с тем, полноценное регулирование в швейцаркой юрисдикции – отсутствует. И в настоящее время нет специального регламента, регулирующего ICO и не существует соответствующего прецедентного права или последовательной правовой доктрины.

Принципы FINMA фокусируются на функциональности токенов

При оценке ICO, FINMA будет сосредоточена на экономической функции и цели токенов (т.е. блокчейна), выпущенных организаторами. Ключевыми факторами являются: основная цель жетонов и то, являются ли они уже доступными или «переносимыми». В настоящее время нет общепризнанной терминологии для классификации жетонов в Швейцарии или на международном уровне. Вместе с тем, FINMA классифицирует токены на три типа, но возможны гибридные формы:

  • «Payment tokens» (платежные токены), являются синонимами «криптотранзакций» и не имеют никаких дополнительных функций или связей с другими проектами. Эти токены дополняют некоторый функционал проекта и могут быть принятыми в качестве платежного средства в течение определенного периода времени.

  • Utility tokens (пользовательские токены) - это токены, которые предназначены для обеспечения цифрового доступа к приложению или сервису.

  • Asset tokens (токены права собственности) представляют собой активы в виде долевого участия в реальных проектах, компаниях или потоках доходов, включая право на получение дивидендов или процентов. Эта форма токенов наиболее близка к акциям, облигациям или деривативам.

Фокус на борьбе с отмыванием денег и регулировании ценных бумаг

Анализ FINMA показывает, что отмывание денег и регулирование ценных бумаг являются наиболее актуальными для ICO в Швейцарии. Проекты, которые подпадают под действие Закона о банковской деятельности (регулирование депозитов) или Закона о схемах коллективных инвестиций (регулирующих продукты инвестиционных фондов), не являются типичными. 

Закон о борьбе с отмыванием денег содержит требования к финансовым посредникам, включая, например, необходимость установления личности бенефициарных сторон (KYC). Закон направлен на защиту финансовой системы от рисков отмывания денег и финансирования терроризма. 

Риски, связанные с отмыванием денег, особенно высоки в децентрализованной системе на основе блокчейна, где активы могут передаваться анонимно и без каких-либо контролируемых посредников. Регулирование ценных бумаг призвано обеспечить информирование участников рынка информацией, на основе которой они могут основывать свои решения об инвестициях. Кроме того, торговля токенами должна быть справедливой, надежной и предлагать эффективное рыночное ценообразование. 

На основе вышеупомянутых критериев (функций и переносимости ценности) FINMA будет обрабатывать запросы ICO следующим образом:

  • Payment ICO: для криптоэмиссий, где токен призван функционировать, как средство платежа и может быть незамедлительно перечислен покупателю, FINMA будет требовать соблюдения правил борьбы с отмыванием денег. Однако FINMA не будет рассматривать такие жетоны как ценные бумаги.

  • Utility ICO: эти токены не квалифицируются как ценные бумаги только в том случае, если их единственная цель - предоставить права цифрового доступа к приложению или услуге и если такая монета уже может использоваться таким образом в момент выпуска. Если utility-токен функционирует исключительно, или частично как инвестиции в экономику проекта, FINMA будет рассматривать такую эмиссию, как ценные бумаги (то есть так же, как и токены активов).

  • Asset ICO: FINMA рассматривает такие активы в качестве ценных бумаг, а это означает, что их оборот регулируются требованиями соответствующего законодательства, а также требованиями гражданского права, в соответствии с Швейцарским сводом обязательств (например, требования к проспектам эмиссии).

ICO могут также существовать в гибридных формах вышеуказанных категорий. Например, регулирование борьбы с отмыванием денег будет применяться к токенам полезности, которые также могут широко использоваться в качестве средства платежа или предназначены для использования, как таковые.

Технология Blockchain имеет инновационный потенциал

После дальнейшей проработки соответствующих нормативных положений надзорной практики, FINMA может в будущем опубликовать свою интерпретацию в форме циркуляра. Вместе с тем, FINMA признает инновационный потенциал технологии blockchain. Ясность в отношении основополагающих принципов гражданского права станет решающим фактором успешного использования этой технологии в Швейцарии.

Генеральный директор FINMA Марк Брэнсон (Mark Branson), комментирует: «Применение технологии blockchain имеет инновационный потенциал как внутри финансовых рынков, так и далеко за пределами. Однако проекты на основе блокчейна, в настоящий момент проводимые без контроля, не должны избегать существующей нормативной базы. Наш сбалансированный подход позволяет законным новаторам ориентироваться в правовом ландшафте и таким образом запускать свои ICO на принципах защиты прав инвесторов и целостности финансовой системы».

Информация для инвесторов

FINMA многократно обращала внимание инвесторов на риски инвестиций в ICO. Токены, приобретенные в рамках криптокраудфандинга, скорее всего, будут подвержены высокой ценовой волатильности. Поскольку многие проекты ICO находятся на ранней стадии разработки, они подвержены многочисленным неопределенностям. Кроме того, в соответствии с действующим гражданским законодательством - неясно, являются ли договора, заключенные с использованием технологии блокчейн, юридически обязательными в швейцарской юрисдикции.


Источник: FINMA. Руководство по ICO

Дата публикации: 19.02.2018
Комментарии:

Необходимо авторизоваться

5,00
1
2
3
4
5
3 оценки
Вход/регистрация
arrow_back
RU
visibility253
share
close
thumb_up0
Нравится новость
Не нравится